3月金融数据揭晓，社融、贷款规模均超市场预期。4月13日，央行发布数据显示，3月，人民币贷款新增达3.64万亿元，社会融资规模增量5.89万亿元，分别同比多增5500亿元、1.05万亿元，贷款和政府债是重要拉动项。

　　南都·湾财社记者注意到，3月，居民贷款新增9853亿元，创近两年新高，以房贷为主的中长期贷款是主要贡献，以消费贷为主的短期贷款增长保持平稳；非银金融机构存款当月大减超万亿元，预计受非银同业存款利率自律机制落地影响，同时3月理财、股市收益震荡调整，也导致部分非银存款外流。

　　有机构分析指出，在美国加征关税等外部不确定性加大的情况下，央行从“择机降准降息”转向“随时可以出台”，而在当前经济压力尚未完全体现之前，降准及结构性货币政策出台的概率较大。

　　3月社融、贷款规模双双超预期

　　居民单月新增贷款创近两年新高

　　央行数据显示，3月社融规模增量为5.89万亿元，显著高于平均预期的4.7万亿元，同比多1.05万亿元；月末社会融资规模存量422.96万亿元，同比增长8.4%，贷款和政府债券是支撑社会融资规模的主要因素。

　　3月新增人民币贷款3.64万亿元，大幅高于平均预期的2.9万亿元，同比多增5500亿元。居民贷款增加9853亿元，创新自2023年4月以来新高，同比多增447亿；其中，居民短期贷款增加4841亿元，与上年同期基本持平；中长期贷款增加5047亿元，处于近3年高位，同比多增531亿元。

　　分析指出，3月在供给放量和营销力度增强的背景下，部分城市商品房迎来“小阳春”，同时商业银行推出低息消费贷，可能是居民短期和中长期贷款双双改善的原因。但中长期贷款小幅多增体现出地产销售和消费的修复是渐进的，地产需求修复的持续性仍有待观察。

　　2025年《政府工作报告》明确将“促消费”列为重点方向，要求金融机构加大消费信贷支持力度；3月14日，国家金融监督管理总局发布了《关于发展消费金融助力提振消费的通知》。3月多家银行纷纷推出低利率消费贷产品，部分利率直降至“2”字头。据南都·湾财社此前报道，消费贷产品低利率引发的一众乱象引发外界关注，4月起，多家银行的消费贷产品年化利率上调至不低于3%，但利率依旧处于历史低位。

　　3月，企（事）业单位贷款增加2.84万亿元，同比多增5000亿元；其中，短期贷款增加1.44万亿元，同比多增4600亿元；中长期贷款增加1.58万亿元，同比少增200亿元。企业贷款结构呈现短期化，企业投融资意愿仍待进一步提升。

　　3月，财政前置发力与化债需求驱动政府债高增，政府债券净融资1.48万亿元，同比多增1.02万亿元，有力支持当月社融规模增速，是社融增量结构中最大的贡献指标。

　　有业内专家指出，近期信贷需求回升主要与宏观政策靠前发力、预期趋稳有关。去年一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期，行业环境出现改善，企业等经济主体投资意愿也有回升。更加积极的财政政策也发挥了关键作用，尤其是今年以来积极财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，这些最终都体现为实体经济需求，带动信贷加快增长。

　　股市、理财等降温或导致资金回流存款

　　关税冲击下降准或率先落地

　　货币供应量方面，根据人民银行数据，3月末广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%，增速与上一个月持平；狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%，增速较上月末提高1.5个百分点。

　　浙商证券（601878）分析师李超指出，当政府债资金进入使用环节，资金会转化为企业活期存款，直接推升M1增速。未来M1走势仍受财政支持力度和居民消费修复强度的影响，预计财政支撑具备持续性。

　　存款方面，3月人民币存款新增4.3万亿，较上年同期少增5500亿。其中，非银金融机构存款减少1.41万亿元，同比少增12610亿元。中信建投（601066）研报认为，预计与优化非银同业存款利率自律机制的落地有关；同时3月理财收益率下降、股票市场交易略有降温，也导致部分非银存款外流。3月居民存款增加3.09万亿，同比多增2600亿元。

　　4月，美国宣布“对等关税”以来，全球经济不确定性大幅上升。西部证券（002673）分析师边泉水认为，国内宏观政策有必要进一步宽松，提振内需，尤其是财政政策需要发挥更大作用。国内资源配置从出口部门向内需部门转移需要时间，结构性货币政策也应当进一步发挥作用。

　　自2024年末以来，央行已经多次表态“择机降准降息”。财通证券（601108）分析师陈兴表示，在外部不确定性加大的情况下，央行从“择机降准降息”转向“随时可以出台”，而在当前经济压力尚未完全体现之前，降准及结构性货币政策出台的概率较大。

　　采写：南都·湾财社记者 黄顺威广西股票配资

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